本文摘要：7月4日，清盘中的中国神华、国电电力双双公告，透漏此次根本性资产重组的交易对方为能源行业大型国企，标的牵涉到能源行业资产，申请人之后清盘一个月。

7月4日，清盘中的中国神华、国电电力双双公告，透漏此次根本性资产重组的交易对方为能源行业大型国企，标的牵涉到能源行业资产，申请人之后清盘一个月。以此为缩影，近期，一大批央企及地方国企密集公布改革新动向。被称作国企改革落地起效年的2017年至此过半，多个方面的国企改革也转入落地窗口期。

以三条主线来看，最急迫的当属混改试点方案请示时间已到。同时，央企重组统合也在公里/小时，煤电、重型装备制造、钢铁等三大重点领域重组活跃。此外，国有投资运营公司试点的定位与运作思路也日益明晰。

混改方案未来将会密集国家发改委实行根据发改委拒绝，混合所有制改革试点要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈进实质性步伐，谋求在今年5、6月份全部请示改革方案，四季度转入实行阶段。目前，发改委所拒绝的请示混改方案时间窗口已至。据中国企业研究院首席研究员李锦讲解，一批试点方案已于二季度请示，三季度未来将会密集国家发改委并实行。

在前两批19家试点企业中，已确定的有中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建等6家央企。此外，据上证报记者理解，还包括中国航空集团、中粮集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中国电力建设集团等央企也都在大力制订混改方案。

实质上，上半年有数多个混改标志性项目亮相。央企层面，6月19日，东航集团宣告让给东航物流的意味著控股权，联想控股、德邦物流、绿地、普洛斯等四大投资方及企业核心员工持股层合计夺下55%股权，这是首批前进的七大领域混合所有制改革试点在民航业的首例落地。再行向前溯，5月31日，宝武集团也对旗下欧冶云商启动混改，引进多家投资者及员工持股计划，股权比例降到72%。

4月份，中粮集团公布金融板块专业化公司中粮资本的混改项目，白鱼通过注册资本+购股，引进社会资本和员工持股。4月22日，中国国航公告，发改委已国家发改委有限公司股东中国航空集团公司展开航空货运物流板块的混合所有制改革，将牵涉到上市公司。

地方国企层面，典型案例则为云南白药，据上市公司6月7日公告，其有限公司股东白药有限公司白鱼通过注册资本引进江苏鱼跃科技发展有限公司（全称江苏鱼跃），交易后，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃分别持有人白药有限公司45%、45%及10%的股权。从混改路径看，一是资产证券化，二是通过注册资本扩股、股权转让等方式与民资混合，三是国企内部的员工持股。李锦指出，上半年的混改从上述三方面同时前进，较为集中于的是资产证券化，且未来随着公司制改革已完成，资产证券化未来将会公里/小时。

6月底开会的中央全面深化改革领导小组会议审查会通过《中央企业公司制升格工作实施方案》，拒绝在今年年底前基本已完成国有企业公司制升格工作。国资委发布的数据表明，截至2016年底，国资委监管的中央企业各级子企业公司制升格面达92%。其中，东方电气集团、中广核、上海贝尔三家企业全面完成公司制改革，中国国电、中国一重、中国铁建、建筑设计集团、中国航信、武汉邮科院、华侨城集团等7家央企二级及以下子企业全面完成升格。

省级国资委监管企业升格面则已约90%。6月16日，首钢股份发布公告称之为，为实施北京市委、市政府等关于国企改革和公司制改革的政策精神，公司有限公司股东首钢总公司改名为首钢集团有限公司，由全民所有制企业升格为国有独资公司。上市公司为央企统合最重要平台央企重组方面，在中国恒天划归国机集团获批后，央企数量已降到101家。

据上证报记者理解，今年央企数量将增至100家以内。对于下一阶段，李锦预计，央企与地方国企之间的重组将更加多，且以项目为主导；在央企之间，小央企整体划归大央企不会沦为央企重组的一种趋势。

国务院国资委6月初透漏的思路为：下一步将减缓深度调整重组步伐，之后前进中央企业集团层面重组，稳健前进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，探寻海外资产统合。央企将以优势龙头企业和上市公司为平台，强化企业间完全相同业务板块的资源整合，央企之间将通过资产重组、股权合作、资产移位、使用权直管、战略联盟、联合开发等方式，将资源向优势企业和企业主业集中于。目前，煤电、重型装备制造、钢铁三大行业的央企重组已在紧锣密鼓地进行，神华和国电、恒天和国机重组已为前两大领域重组获取了案例。对于近期尚不动静的钢铁领域，李锦指出，鞍钢和本钢、首钢与河钢股份也有统合预期，但必须打算条件。

此外，重型装备领域，中核建与中核集团是同宗同源，正处于核电产业链条上下游，积极开展统合或成功大学概率事件。记者还注意到，近期，央企上市公司资本运作越发密集。6月以来的案例有：中国神华与国电电力清盘筹划根本性无先例资产重组，招商公路换股吸取拆分同属招商局集团的华北高速，央企华侨城白鱼接掌西安饮食和曲江文旅两家西安国企。以上每一宗交易背后，都有集团公司更加深远影响的筹划。

其中，招商局集团在重组华北高速后，将构建招商公路资产的整体上市；同时，招商轮船也正在筹划发售股份出售资产，标的资产为中外运长航集团旗下的部分境内外货物运输企业；另外，港口作为招商局集团传统业务板块，也在推展辽宁省内港口的统合。自此，招商局在交通板块的公路、航运、港口三大业务陆续发布了统合方案或进展。上市公司平台在央企间重组以及央企内部统合中充分发挥了最重要起到，同时，国有资本投资运营公司试点的资源整合也以上市平台为相结合。

例如，国投安信于6月29日公告，代为管理有限公司股东国投公司持有人的渤海银行11.67%股权。7月4日，国投安信更进一步透露，与渤海银行将建构全面战略合作关系。近几年，国投公司通过资产重组、并购等方式，持续向国投安信流经集团优质金融资产，一并国投安信打造出沦为以安信证券为核心，同步发展具备信托、资管、基金、保险等牌照的综合性金融有限公司平台。

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